¿Qué es el Análisis Técnico?

«El azar es un modo de causalidad cuyas leyes ignoramos».

Jorge Luis Borges

 1.1 Concepto de Análisis Técnico:

En su definición Moderna el Análisis Técnico es la aplicación de un conjunto de metodologías y herramientas,  de naturaleza  gráfica,  estadística  y   matemática,  para  establecer  pronósticos sobre la trayectoria futura de los precios de activos, generalmente financieros, que se cotizan en un mercado de valores.

1.2 Trayectoria de los Precios:

El Análisis técnico requiere de gráficos en los que se observa la trayectoria de los precios de los distintos  activos  en el tiempo.  Por lo tanto,  en rigor estadístico  el objeto  de trabajo  del análisis técnico son  las Series de Tiempo. Estas gráficas se enfatizan en los hechos recientes de los precios, por lo tanto, el Análisis Técnico se enfoca principalmente  los horizontes de corto plazo.

Objetivo:  El  objetivo  del  Análisis  Técnico  es  la  aplicación  de  metodologías,  estadísticas, gráficas y matemáticas, para tratar de predecir la tendencia futura de los precios, en horizontes de corto y mediano plazo.

Por su naturaleza,  la utilidad del Análisis  Técnico  solamente  es pertinente  para una gestión activa de carteras o portafolios de inversión.

1.3 Gráficas  Técnicas:  Principalmente  están las gráficas  lineales;  de barras  (máximo,  mínimo  y cierre); y las velas japonesas (candlesticks).

Gráfica de Barras

Un tipo de gráfico comúnmente  utilizado  es el denominado  “de barras”,  formado   una barra vertical para cada jornada, a la cual se le dibujan líneas horizontales “barras”, a saber: en la parte  superior  el  máximo  (HIGH),  en  la  inferior  el  mínimo  (LOW),  y  una  pequeña  barra horizontal  indicando  el nivel  del  cierre  (CLOSE).  Este  gráfico  se denomina  HLC  (high-low- close), al que también se le puede añadir el precio de apertura en la parte izquierda (OHLC, open-high-low-close),  de manera  análoga  a los precios  de cierre.  Ventajas:  en periodos  de mediano  y largo  plazo  permiten  apreciar  mejor,  la concentración  de la operatividad  en  las acciones para determinar soportes y resistencias.

Figura 1.1   Gráfica de Barras

Candelsticks, o Velas Japonesas:

Es otro tipo de gráfico que ha adquirido popularidad en las últimas décadas, debido a que, de hecho, existe una “escuela” alternativa del enfoque clásico basado en la Teoría Dow, y es muy útil para los traders. Ventajas: permiten apreciar a simple vista las jornadas de alza y baja.

Figura 1.2   Gráfica de Velas Japonesas

Gráfica de Punto y Figura

Este es el  tipo de gráfico, que se considera “rudimentario”, pero muy útil que se realiza en base a  las  cotizaciones  de  cierre  de  un  valor  o  mercado.  En  el  eje  vertical  se  colocan  las cotizaciones  y en el horizontal se van registrando los cambios de tendencia manifestadas  por los cambios al alza o a la baja en los precios de los valores o índice del mercado considerado. Pero, ¿cuándo hay un cambio de tendencia?  La medida de los cambios de   precio relevante (reversal),  se  determinan  de  antemano  con  fluctuaciones,  que  van  de  3%  a  un  5%  como mínimo, y en el eje horizontal se anotan las fechas de ocurrencia de esos cambios relevantes. Ejemplo,   un  trader   predetermina   un   cambio   relevante,   de   3%,   entonces,   una   acción seleccionada  registra  una  alza  de esa magnitud,  y se dibuja  un (X) a partir  de esa fecha, mientras  la  acción  se  mantenga  subiendo  o  bien,  las  jornadas  de  baja  sean  menores  en

términos absolutos al 3%, se anota una equis (X); pero cuando haya una baja mayor o igual al “cambio de precio relevante” se dibuja un cero (0), así se van dibujando (0) de manera análoga. Durante el transcurso del tiempo se van dibujando equis (X) y ceros (0) alternativamente hasta formar  una  figura  determinada  que,  según  el trader  o analista  técnico  permite  detectar  un cambio de tendencia y líneas de soporte y resistencia que dan señales de venta y compra respectivamente.

Figura 1.3    Gráfico de Punto y Figura

Es importante tomar en cuenta, dos aspectos: A) De hecho la gráfica de punto y figura, no mide cotizaciones diarias, sino, las fechas de los “cambios de precio relevantes”; y B) originalmente “el cambio de precio relevante» se  mide en unidades nominales, que se conocen como “cajas”, que pueden  ser, un peso, un dólar, o un euro,   y por lo tanto, el “tamaño del cambio relevante”  en precios se determinan por un número de “cajas”; tradicionalmente  se han medido en 3 o 5 cajas, pero  como  algunos  precios  de  acciones  tienen  fluctuaciones  que  pueden  ser  relevantes  en fracciones de unidades monetarias, la “caja” puede tener valores fraccionarios,  que se adaptan a “cambios  relevantes” de precios  que en la actualidad  pueden  ser de 3% y 5%, como se señaló anteriormente.  Ventajas:  permite apreciar las “rachas” o “rally’s” de alza o de baja de muy corto plazo; adicionalmente permiten distinguir también soportes y resistencias, así como tendencias de corto y mediano plazo.

Ejemplo 1.1

La siguiente gráfica de PUNTO y FIGURA, muestra las fechas de los “cambios relevantes” de 3% en los  precios correspondientes a HOMEX*.

Figura 1.4  Gráfica Punto y Figura HOMEX*

Nótese  también  que  el  comportamiento   de  la  gráfica  de  Punto  y  Figura  permite  distinguir “tendencias».

2. Análisis Técnico vs Análisis Fundamental

                              “El fundamentalista estudia la causa del movimiento del mercado el técnico estudia su efecto”…  

John J. Murhpy

2.1 Contrastación entre Análisis Fundamental y Análisis Técnico

En el ambiente bursátil, suele suscitarse una polémica entre el Análisis Fundamental y el Análisis Técnico que inclusive ha generado criterios opuestos y  posiciones  encontradas.

Desde un punto de vista de estricto rigor científico, tal oposición es irrelevante, puesto que “tanto al Análisis  Técnico  como  el Análisis  Fundamental,  en realidad  son  las dos  caras  de  una  misma moneda”.  De hecho,  de lo que se trata es de dos enfoques  científicos  para analizar  un mismo problema:  los  precios  de las acciones  en el mercado.  En un enfoque  mediante  el uso  de la deducción  lógica  a  través  de modelos  financieros  y en  otro  enfoque,  a partir  de  la inferencia estadística.

El Análisis  Fundamental  se encarga  del estudio  de las fuerzas  económicas  que  determinan  la oferta  y  la  demanda  de  un  activo,  para  determinar  su  “valor  intrínseco”.  Para  ello, utiliza  la información   y  el  análisis  de  los  estados  financieros   y  de  resultados   de  las  empresas,   la construcción  de múltiplos de precio, e información proveniente de  factores de tipo económico, e inclusive los de factores socio políticos, que afectan el precio de estos activos en el mercado.

Por otro lado, el Análisis Técnico se centra en el “mercado”, el cual, le proporciona la mejor fuente de información sobre la evolución futura de los precios.

El papel  de cada  uno  de estos  enfoques  está  determinado  por  un planteamiento  dado  por  la Economía: “la Hipótesis del Mercado Eficiente”. Hipótesis del Mercado Eficiente (HME):

“El  precio  de  los  activos  negociados  en  un  mercado  financiero,  asimila  y  refleja  de  manera inmediata  toda   la  información  conocida  por  los  participantes  en  ese  mercado,  así  como  sus “creencias”, información privilegiada  y actitudes sobre la trayectoria futura de los precios”.

Además  supone  que  el  flujo  de  información  futura  es  aleatorio  y no  es  posible  conocerla  de antemano.

Hablando de actitudes, la HME supone que la respuesta de los participantes en el mercado “no es homogénea”, o bien, que el comportamiento de los inversionistas “no es estrictamente racional”, es decir, existirán inversionistas en el mercado que sobrerreaccionan y otros que subrreaccionan ante un mismo tipo de información.

La HME es la pieza clave para el estudio de los mercados financieros principalmente los mercados de capitales y su principal conclusión es que, ante un flujo la información y un comportamiento  de los  participantes,   ambos   aleatorios,     la  posibilidad   de  obtener   ganancias   que  superen   el rendimiento del mercado, es prácticamente inexisttente.

Las implicaciones de las Versiones de la HME para el Análisis Técnico y Análisis Fundamental:

Versión Débil:

Como  la información  es plenamente  conocida,  sobre  todo la del pasado,  no se pueden diseñar estrategias de inversión basadas en precios históricos de los activos financieros o acciones para lograr rendimientos que superen a los del mercado.

La versión débil de la HME implica que el análisis técnico no es útil.

La mejor  “predicción  del precio  de un activo”  financiero  el día de mañana  es utilizar  el “precio de hoy”. El único factor que afecta a los precios es la llegada de nueva información a los mercados. Pero como se supone que las noticias ocurren aleatoriamente,  el cambio de los precios también debe ser aleatorio.

Versión Semifuerte:

Los precios de los activos se ajustan de manera inmediata a toda información que se hace pública y, por lo tanto, no puede lograrse un rendimiento superior al del mercado utilizando dicha información.

La Hipótesis semifuerte implica que las metodologías del análisis fundamental no serán capaces de lograr rendimientos superiores a los del mercado.

El ajuste o asimilación inmediatos de la información pública implica también una asimilación inmediata  de  las  consecuencias  o  efectos,  de  dicha  información  sobre  los  precios  del mercado.

Versión Fuerte:

El precio de los activos refleja toda la información y nadie puede obtener un rendimiento superior al del mercado.

La información privilegiada parece ser el único factor que niega la hipótesis fuerte.

La evidencia empírica ha demostrado que especular utilizando este tipo de información es muy  común.  No  obstante,  la  adaptación  de  los  inversionistas   que  no  poseen  dicha información  respecto de los que si la poseen es prácticamente  “instantánea”  y reduce el posible beneficio “extraordinario” a obtener.

El hecho de que los resultados de algunos fondos de inversión superen consistentemente el rendimiento   del  mercado   no  invalida  la  hipótesis.   Esto  debido  a  la  relación   riesgo rendimiento que se apoya también la HME. De hecho, estas ganancias son resultado de posiciones  que asumen alto riesgo, y por tanto elevan también la posibilidad  de pérdidas extraordinarias en los periodos de bajas o cracks bursátiles.

Los resultados de los fondos siguen una distribución normal estadística con fondos que superan, fondos que igualan y fondos que tienen un resultado inferior al del mercado.

En conclusión bajo la HME, las posibilidades de ganancias o pérdidas extraordinarias  para los inversionistas se “compensan” unas a otras en el mediano y largo plazos.

3. Teoría Dow: Principios

“El  orgullo de la Opinión es responsable de más personas arruinadas en Wall Street que cualquier otra causa”. CHARLES DOW

3.1  Charles Dow

Todo el fundamento del análisis técnico moderno, está basado en las teorías de, CHARLES H. DOW, que en el año de 1884, creó un índice formado por 11 acciones (9 de   ellas   compañías   de   ferrocarril).Tres años mas tarde, en 1887, este índice se desglosó  en dos:  uno industrial,  formado por 12 acciones, y otro ferroviario, de 20 acciones.Charles  Dow  estableció  al  menos  9 principios  básicos  de análisis  que conforman   el  cuerpo   de  su  teoría:  “La Teoría DOW” .

3.2 Los 9 principios de la Teoría Dow

1. Los índices (accionarios) lo reflejan todo. Todos los factores posibles que afectan a la cotización de las acciones de las  empresas (sociedades) que cotizan en (Nueva York) la “Bolsa” están descontados por los índices accionarios, que valoran todas las noticias, datos e incluso desgracias naturales (factores políticos).

2. Los mercados se mueven por tendencias. Las tendencias pueden ser alcistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más altos. O bien, bajistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más bajos. A su vez las tendencias pueden ser primarias, secundarias o terciarias, según su duración.

Según su dirección las tendencias pueden ser alcistas o bajistas:

3. Principio del Mercado alcista o “Bull Market”: cuando los máximos y mínimos de los precios son cada vez más altos.

4. Principio del Mercado Bajista o ”Bear market”: cuando  los máximos y mínimos son cada vez más bajos.

5. Volumen concordante. Si el mercado es alcista el volumen se incrementará en las alzas y disminuirá en los descensos de los precios. Por el contrario, si la tendencia es bajista el volumen será más alto en las bajas y se reducirá en las alzas.  Es decir el volumen acompaña a la tendencia.

6. Principio de confirmación. Para confirmar una tendencia es necesario que los dos promedios coincidan con la tendencia, es decir, los dos promedios han de ser alcistas o bajistas a la vez.

7. Principio de Contención de Tendencias. Las tendencias pueden estar contenidas unas en otras: una tendencia terciaria está contenida en una secundaria y una secundaria, a su vez, está contenida en una primaria.

8. Sólo utiliza las cotizaciones de cierre para realizar (calcular) los índices .

La Teoría de Dow, solo utiliza las cotizaciones de cierre para calcular los índices accionarios, sin tener en cuenta los máximos o mínimos de la sesión.

9. La tendencia esta vigente hasta su sustitución por otra tendencia opuesta. Hasta que dos promedios no lo confirman, se considera que la tendencia antigua sigue en vigor, a pesar de los signos aparentes de cambio de tendencia. Este principio intenta evitar cambios de posición prematuros. “Toda tendencia se mantiene vigente hasta que no se demuestre lo contrario”.

Es decir, una Tendencia Primaria contiene a las secundarias y terciarias.

3.3 Teoría vs la Evidencia Empírica

La Teoría Dow Desafía la versión débil de la HME a lo largo de este curso obtendremos  algunas conclusiones relevantes para Análisis Técnico.

4.  Promedios Móviles

“El mejor maestro es el tiempo; la mejor ciencia la experiencia”.

Anónimo

Los Promedios Móviles, como su nombre lo indica son series estadísticas construidas a partir de los propios datos diarios observados de los precios o cotizaciones de los activos financieros.

Es importante  mencionar, que la serie de datos original a partir de la cual se calculan los distintos promedios móviles, se denomina formalmente como: la  “Línea de precios”, independientemente  de lo que se este midiendo, precios de acciones, commodities, divisas, etc.

Utilidad: Los promedios móviles, tienen la función de “suavizar” las tendencias y por lo tanto, permiten facilitar su identificación.

Convencionalmente  se han definido Promedios Móviles de Corto, Mediano y Largo plazos.

Es posible obtener promedios móviles simples (SMA) y exponenciales  (EMA): los promedios simples son promedios aritméticos; los promedios móviles exponenciales, dan un mayor peso específico a las observaciones recientes, mediante una fórmula matemática que se denomina precisamente “suavizamiento exponencial”.

Ventaja de los EMA: La ventaja de los EMA, respecto a los SMA, es que permiten a los inversionistas o  “traders”,  responder  o  actuar  con  mayor  rapidez,  ante  una  confirmación  o  probable  cambio  de tendencia.

4.1   Corto Plazo

Convencionalmente  se calculan en un rango de: 5 a 14 días, dependiendo de la volatilidad del activo financiero.

Utilidad:  Los  promedios  móviles  propiamente  son  útiles  para  el  “trader”  de muy  corto  plazo,  que procurará comprar  por abajo del promedio móvil establecido y vender o tomar utilidad por encima de éste.

Figura 4.1      IPC con Promedio Móvil de 7 días EMA

4.2    Mediano Plazo

 Puede calcularse en un rango de 20 a 60 días; convencionalmente se ha establecido el promedio móvil de 30 días como el “estándar”  o “comodín” de los promedio móviles de mediano plazo, independientemente  de la volatilidad del activo financiero.

Utilidad:   En  una  estrategia   “disciplinada”   de  mediano   plazo,   este  es  el  promedio   móvil   por “antonomasia” para una gestión activa de cartera; donde  el inversionista o “fund manager”, tratará de comprar muy por abajo del promedio móvil de mediano plazo y vender o tomar utilidad muy por encima del mismo; los cambios o cruces de la línea de precios hacia arriba (abajo) señalarán los probables cambios de tendencia al alza (baja) y determinarán los límites de “compra venta”.

Figura 4.2      IPC  con Promedio Móvil de Mediano Plazo 30 días EMA

4.3    Largo Plazo

Los promedios móviles de largo plazo pueden iniciarse a calcular desde un rango de 80 días hasta 500 días, siendo los niveles “estándar”  o “comodines” los promedios móviles de 200 y 500 días.

Utilidad:  Los  promedios  móviles  permiten  distinguir  los  cambios  de  tendencia  “radicales”, principalmente por la confirmación de los cruces entre sí, generalmente los cruces ascendente (descendente)  de  los  promedios  móviles  de  200  y 500  días  señalan  o  anticipan  los  cambios  de tendencia de alza (baja).

Figura 4.3     IPC con Promedio Móvil de 200 días  EMA

4.4   Plazo Óptimo

El promedio móvil de número de días “óptimo”, es aquel que se calcula dependiendo de la volatilidad de la acción, a veces los promedios, móviles “convencionales”  (comodines);  envían señales falsas o erróneas de cambio de tendencia debido a la volatilidad de la acción o activo financiero; la “regla” es:

A menor Volatilidad, usar promedios móviles con menor número de días; y

A mayor Volatilidad, usar promedios móviles con mayor número de días.

A veces, hay que tener cuidado que los rangos de días para los distintos plazos guarden un diferencial importante,  cuando  se calcula  el “promedio  móvil óptimo”,  esto con el propósito  de identificar  bien cuando se está calculando un promedio de corto, mediano y largo plazos.

Figura 4.4     PE&OLES*  con Promedio Móvil Óptimo Mediano Plazo 60 días EMA

CRUCES DE PROMEDIOS MOVILES

“GOLDEN CROSS”: Cuando un promedio móvil cruza de abajo hacia arriba a otro promedio móvil, es decir, hay un “cruce ascendente  de promedios  móviles”  se dice que se produce  una señal   de un probable cambio de trayectoria ascendente y, por lo tanto, es una señal de “compra”. Esto se conoce como Cruce Alcista o “Cruz de Oro” (Golden Cross).

“BLACK  CROSS”:  En caso contrario  cuando  un promedio  móvil cruza de arriba hacia abajo a otro promedio móvil hay una señal  de cambio de tendencia descendente, y  por lo tanto es una señal de “venta”. Esto se conoce como Cruce Bajista o “Cruz Negra” (Black Cross).

Figura 4.5      IPC  Con Promedios Móviles de 30 y 200 días EMA

Figura 4.6     IPC con Promedios Móviles de 200 y 500 días EMA

5. Soportes y Resistencias

“No vendas demasiado pronto, aunque nunca es demasiado pronto para vender”

John Rothchild

5.1 Oferta y Demanda

Los movimientos de los precios de los activos financieros, como en el caso de cualquier otro mercado dependen de la inter-actuación de dos principales fuerzas: la Oferta y la Demanda.

Figura 2.1   Esquema de Oferta y Demanda

La diferencia con el mercado accionario, radica en que los niveles de escasez y excedente del “bien negociado”, en este caso, “activos financieros” se intercambian por los cambios en las “expectativas” respecto al futuro inmediato de los activos financieros o sus subyacentes, es decir, cuando se presenta una situación de “escasez”, está corresponde  a un nivel de pesimismo extremo representado  por un soporte, que da lugar a un cambio de expectativas positivas; en caso contrario, una situación de “excedente”   corresponde a un nivel se optimismo extremo representado por una resistencia que posteriormente   da lugar a un cambio de expectativas  negativas sobre el precio del activo financiero del que se trate.

Figura  5.2      Soportes y Resistencias con base en  regiones de cambio de Tendencia

5.2    Soporte Identificación

En una tendencia bajista, los soportes, representan  los “límites” hacia los cuales la presión de venta tiende a equilibrarse con la compra y las expectativas “pesimistas” sobre la acción tiende a extinguirse y posteriormente  aparece un cambio de expectativas,  hacia una perspectiva  positiva de la acción o precio del activo financiero.

Identificación: los soportes se identifican por concentración de operatividad, que señalan un cambio o “reversión”  alcista  consistente  en  ese  rango  de  precios,  o  bien,  en  un  precio  específico  (precio psicológico).

Figura  5.1      IPC  Soportes relevantes perspectiva de Largo Plazo

5.3 Resistencia Identificación

De manera análoga al soporte, en una tendencia alcista, los soportes, representan los “límites” hacia los cuales la presión de compra  tiende a equilibrarse con la venta y las expectativas “optimistas” sobre la acción tiende a extinguirse y posteriormente aparece un cambio en las expectativas de los inversionistas, hacia una perspectiva negativa de la acción o precio del activo financiero.

Identificación: los resistencias se identifican por concentración de operatividad que señalan un cambio o “reversión” bajista consistente en ese rango de precios, o bien, en un precio específico (precio psicológico).

Figura 5.2   IPC Resistencias relevantes perspectivas Largo Plazo

ROMPIMIENTOS

Cuando la línea de precios registra una superación de resistencias (soportes) relevantes por su concentración  de operatividad,  o bien, por representar  valores máximos  (mínimos)  relevantes  en la serie histórica de los datos, se dice que se presenta “un rompimiento” alcista (bajista) de la acción cuyo origen es un cambio “radical” de las expectativas del activo financiero cuyo tipo es muy optimista (pesimista).

Es en la situación de rompimientos cuando los papeles de “soporte” y “resistencia” se intercambian, es decir, en un rompimiento alcista las resistencias pasan a ocupar el lugar de los soportes; y en un rompimiento bajista, los soportes pasan a ocupar el papel de resistencias.

 Figura  5.3    Rompimiento Alcista e intercambio de resistencia por soporte

6. Líneas  de tendencia

“Trend is a Friend… but not trust it to much”

Refrán Popular en Inversiones

6.1 Tendencias Primaria, Secundaria y Terciaria

La persistencia  de una trayectoria  ascendente  o descendente,  en un determinado  lapso de tiempo permite distinguir “tendencias”, que son más fácilmente identificables con el trazo de “líneas o canales”.

Convencionalmente  existen tres tipos de tendencias

PRIMARIAS: cuya duración mínina puede ser de un año (bursátil) o bien, varios

Años (3 a 5); corresponde al Horizonte de Planeación del los Inversionista Patrimoniales;

Figura 6.1   IPC  Tendencias Primarias Relevantes

SECUNDARIAS: cuya duración puede ser de varios meses, generalmente de 3, 6,

9, y/ o cercanas a un año (bursátil); son identificables cuando van contra la tendencia primaria corresponden al Horizonte de Revisión, es la relevante para los “fund managers”;

Figura     6.2     IPC  Tendencias Secundarias Relevantes

TERCIARIAS: cuya duración puede ser de varias semanas a un mes o dos meses; es la relevante para el “Trader” y abarca el Horizonte de Negociación (Especulativo); fácil de identificar cuando van contra Tendencia primaria y secundaria.

 Figura 6.3       IPC     Tendencias Terciarias Relevantes

PRINCIPIO DE CONTENCION DE TENDENCIAS

Las  tendencias  pueden  estar  contenidas  unas  en  otras,  es  decir,  una  tendencia  primaria  puede contener  una  o  varias  tendencias  secundarias  y terciarias;  y las  tendencias  secundarias,  pueden contener una varias tendencias terciarias.

Figura 6.4     IPC Tendencias Primarias Secundarias y Terciarias Contenidas Relevantes

6.2 Línea de tendencia

Hoy dos formas de calcular la línea o líneas de tendencia: PRIMER METODO

Las líneas de tendencia alcista se trazan uniendo los “mínimos” relevantes, como una recta está definida por la unión más corta entre “dos  puntos”; la línea de tendencia alcista estará definida, por la unión de dos mínimos, el segundo de los cuales, es superior al otro; pero la relevancia del trazo consiste que la línea registre el mayor número de contactos con la línea de precios, la duración en el tiempo de la tendencia y su pendiente, que en este caso es positiva;

Figura 6.5   IPC Línea de Tendencia Alcista Mediano Plazo

Las líneas de tendencia bajista se trazan uniendo los “máximos” relevantes, de manera análoga,  la línea de tendencia bajista estará definida por la unión de dos máximos relevantes, el segundo de los cuales, es inferior al otro; y también de manera análoga, la relevancia del trazo consiste que el la línea registre el mayor número de contactos con la línea de precios, la duración  en el tiempo de la tendencia y su pendiente, que en este caso es negativa.

Figura  6.6   IPC Línea de Tendencia Bajista mediano Plazo “superada”

SEGUNDO METODO

En la actualidad los programas (software) de Análisis Técnico permiten trazar rectas de regresión a partir de rangos definidos por el propio inversionista; donde la “recta de regresión” cumple de mejor el papel de “línea de tendencia”.

Figura 6.7     IPC Línea de  Tendencia de Mediano Plazo  Trazada mediante el  Análisis de Regresión

Ventajas de la línea de tendencia por análisis de regresión :

A)  la principal ventaja es que “toca” con efectividad el mayor número de observaciones de la línea de precios;

B)  su pendiente puede medirse con exactitud;

C)  pueden  trazarse  dos líneas de retorno,  estableciendo  de antemano  una distancia  exacta de una, dos o tres desviaciones  estándar sobre y por debajo de la línea de tendencia, la cuales definen: un canal de tendencia;

D)  El canal así definido representa un “espectro de precios” que puede asumir el activo financiero.

6.2.1  Línea de retorno

La  línea  de  retorno  en  una  tendencia  alcista,  es  la  paralela  a  la  “línea  de  tendencia”  y generalmente cubre o contacta el mayor número de máximos de la línea de tendencia. En rigor, la línea de “retorno” solamente  es relevante para una tendencia alcista, pero de manera análoga, puede trazarse una línea de retorno para una línea de tendencia bajista.

Figura   6.7   IPC Línea de Retorno trazada a partir de la Línea de Tendencia Primer Método

7. CANALES DE TENDENCIA

Los Canales de Tendencia corresponden a los diferentes Horizontes de Inversión. Breve digresión sobre los Horizontes de Inversión:

1)      Horizonte de Planeación: Construcción de la Cartera Estratégica = Mediano y Largo plazos

2)   Horizonte de Revisión: Evaluación y Toma de decisiones (Comité de Inversión)= reestructuración de cartera o “cartera táctica”; Mediano y Corto plazo

3)   Horizonte de negociación o “especulativo”: día a día o “trading” = tramos para mejorar el “performance”  de la cartera; muy corto plazo.

7.1 Corto Plazo

Corresponden a la Tendencia Terciaria: Horizonte de Negociación Especulativa

7.2 Mediano Plazo

Corresponden a la Tendencia Secundaria: Horizonte de Revisión

7.3 Largo Plazo

Corresponden a la Tendencia Primaria: Horizonte de Planeación, es decir, la Construcción de la Cartera.

Figura 7.1 Canales de Tendencia y Principio de Contención de Tenencias

8.   LOS OSCILADORES TECNICOS Y SU CLASIFICACION

“Hay que empezar por reconocer que las Matemáticas, en general, podrán contar con el respeto, pero no con el cariño de la sociedad en su conjunto”.

Antonio Pulido San Román

Director del Centro Stone

8.1 LOS OSCILADORES TECNICOS

DEFINICION

Un oscilador o indicador técnico es la representación gráfica de una “relación matemática entre variables bursátiles”, generalmente PRECIOS de Activos Financieros, cuyas fluctuaciones (oscilaciones) extremas, cambios de tendencia y cruces de promedios móviles, envían señales de compra y venta.

En términos generales, un oscilador o indicador técnico es un “modelo matemático” construido a partir de una serie de tiempo de precios de activos financieros, cuyas variaciones en relación a  valores “límite” o valores de referencia, sirven como señales de compra y  venta.

8.2 EL “MOMENTO”  COMO PIEZA CLAVE DE LOS OSCILADORES

CONCEPTO E IMPLICACIONES DE “MOMENTO”

Momento: Mide el grado de cambio de los precios, comparando el precio de “hoy” (V) con el de “n” (Vn) días atrás.

M = V – Vn … (1)

El momento es un concepto, y no una fórmula, se  considera que todos los osciladores son en realidad “instrumentos” “sofisticados” para evaluar el momento de un movimiento de precios. Por lo tanto, el “Momento” es oscilador por antonomasia.

Figura 8.1  IPC de mediano plazo con “Momento” o “Momentum”

8.3 TIPOS Y CLASIFICACION DE OSCILADORES TECNICOS

El Análisis Técnico, por su naturaleza dinámica, es un campo propicio para la investigación y construcción constante de nuevos osciladores e indicadores, pero, “tradicionalmente”,   por  su  vigencia  y  utilidad,  se  han  conservado   una  serie  de osciladores técnicos que pueden considerarse como “clásicos”. A pesar de estas “convenciones”,  la  mayoría  de  los  osciladores  técnicos  pueden  clasificares  en  un primer criterio con base a sus “fluctuaciones” como: Acotados y No Acotados (sobre un eje).

8.4 Acotados: Fluctúan en una banda, donde el límite superior, señala niveles de “sobrecompra”  y  el  límite  inferior    niveles  de  “sobreventa”.  Ejemplos:  Relative Strength Index (RSI) y  Stochastic (Estocástico).

8.5 No acotados:  Fluctúan alrededor  de un eje, generalmente,  un eje “0” (cero); sin embargo, la “historia” del precio del activo va determinando las “cotas” (límites) de los  osciladores  y el  analista  tiene  que  identificarlas,  de  acuerdo  al  periodo  de análisis. Ejemplos: Price Oscillator; Rate of   Change (ROC) y el Moving Average Convergence Divergence (MACD).

8.6 “Disparador”  (Promedios  Móviles  de  los  Osciladores):  Los  osciladores  también pueden   tener  sus  promedios   móviles,   generalmente   solo  el  de  corto  plazo (disparador)   y  los  cruces,   proporcionan   señales   adelantadas   de  cambio   de tendencia.

El Disparador o Promedio Móvil del Oscilador o Indicador, puede estar contemplado en su construcción, es decir, dentro del modelo matemático; pero en algunos casos esta ausente. Con base en esta situación hay otro criterio para la clasificación de los osciladores técnicos: Simples y Compuestos.

8.7 “Simples”:  Carecen  de Disparadores  PM (hay que construirlos);  Ejemplos:  RSI, Price Oscillator, ROC.

8.8 “Compuestos”:  Dentro  del “modelo  matemático”  consideran  calcular  el promedio móvil o  Disparador . Ejemplos: Stochastic (Estocástico) y MACD.

RESUMEN CLASIFICACION DE OSCILADORES TECNICOS

PRINCIPALES OSCILADORES TECNICOS

• RSI = Relative Strength Index

Útil para fluctuaciones de corto plazo:

RSI = 100 – (100/1 + RS)

RS = [(  Calza/n)/(  Cbaja/n)]

donde  RS = es  la relación  promedio  exponencial    de “n”  días  con cierres  al alza dividido entre el valor absoluto del promedio de “n” con cierres a la baja.

Se sugiere 14 días para el Disparador.

• Stochastic (Estocástico Lane) = (K% D)

Mide fluctuaciones súbitas:

%K = 100*[(C –Ln)/(Hn- Ln)]

D     = Disparador

donde: C = cierre

H = máximo L = mínimo n = días

Principio:  en  las  tendencias  alcistas,  los  precios  se  acercan  al  límite  superior  y “maduran” y caen; y viceversa.

Se sugiere 7 días para el Disparador.

• Price Oscillator (Oscilador de precios)

Útil para fluctuaciones de mediano plazo. Es simplemente la diferencia entre dos PM de CP y LP

OPd = PMC – PML

Donde:

Opd = Oscilador de precio

PMC = Promedio Móvil de Corto plazo  se sugiere 14días

PML = Promedio Móvil de Largo plazo se sugiere de 80 días

•  ROC = Rate of Change

Útil para fluctuaciones de mediano plazo.

El ROC, construye una “razón” del precio de cierre más reciente con un precio ubicado en “n” días atrás. Suele utilizarse un ROC de 10 a 30 días.

ROC = 100 (V/Vn)

El 100 se convierte en el eje “cero”, de los osciladores no acotados.

• MACD = Moving Average Convergencia Divergencia

Eficaz para cambios de tendencia y fluctuaciones de mediano plazo. Es una relación porcentual de promedios móviles exponenciales

MCAD = [(PMe 12d – PMe26d)/PMe26d]*100

DISPARADOR = PMed del MACD

Se sugiere un disparador del MACD de 12 días.

9.   VOLATILIDAD Y BANDAS DE BOLLINGER

“Probablemente nadie en el mundo dispone ahora mismo de más información económica para gestionar la crisis”.

Olivier Blanchard

Director del FMI

28 Junio 2009

9.1 Volatilidad estadística

El concepto de volatilidad en los mercados financieros corresponde a las medidas  de dispersión estadística: Varianza y Desviación estándar.

Concretamente la Desviación estándar de los precios y/o rendimientos es la medida de volatilidad o “riesgo intrínseco” de un activo financiero.

9.2  Varianza y Desviación  Estándar   Fórmulas

9.2.1     Varianza

Donde:  x = precio o rendimiento  y;

x = es la “media” o esperanza matemática (valor esperado) del precio o bien,  rendimiento del activo financiero.

9.2.2  Desviación estándar

9.3      Bandas de Bollinger

Las bandas de Bollinger son 2 líneas o límites de fluctuación alrededor de una media móvil (simple o exponencial).

Las bandas  de fluctuación  son 2 desviaciones  estándar  por encima  y debajo  de la media móvil que es normalmente de 20, aunque también se utiliza la de 30 días (que puede ser simple o exponencial).

Los precios se consideran sobrecomprados cuando alcanzan la banda superior y sobrevendidos con la banda inferior.

También se utiliza el ancho de banda para mirar la volatilidad y el estrechamiento  de bandas suele suponer el cambio a una nueva tendencia.

En etapas de lateralidad, dan señales falsas, pero son bastante fiables aunque deben ser combinadas con los osciladores.

10. PARABOLIC SAR (PARABOLICO)

El parabolic SAR (PARABOLICO); es en estricto sentido un modelo matemático de los llamados “sistemas automáticos” que envían “sistemáticamente” señales de compra y venta.

La lógica es que se mantiene la señal de compra mientras, no se presente un “freno” o “viraje súbito” a la tendencia de muy corto plazo (terciaria). En tal caso la señal cambia en sentido contrario, venta.

Parabolic SAR

SARt = SARt-1 + ( a * ( EPtrade – SARt-1) ) Donde:

SARt = es el  “stop and reverse price” precio de “giro” o “viraje”  del periodo vigente.

SARt-1 = es el  “stop and reverse price” precio de  “giro” o “viraje” del periodo anterior

a = es el factor de aceleración (generalmente es igual a 0.02).

EPtrade = es el precio “extremo” (máximo o mínimo entre ambos periodos).
10.1 Señales de Compra: Las señales de compra se registran por debajo de la línea de precios.

10.2 Señales de Venta: Las señales de venta se registran por arriba de la línea de precios.

11. OSCILADORES Y “OPINIÓN CONTRARIA” LA EFICIENCIA ESTADÍSTICA

Cuando   suelen   presentarse   noticias   “negativas”   los  precios   de  los  activos   no necesariamente    bajan,   o   bien,   cuando   se   presentan    noticias   positivas,    no necesariamente   suben,   esto,   puede   ser   detectado   por   algunos   “traders”   y  la conservación  o estrategia contraria a la “logica” del mercado se denomina “OPINION CONTRARIA”.  También se le denomina así, porque los «inversionistas pequeños», sue- len tomar decisiones precipitadas ante las noticias, entonces los «inversionistas grandes» toman la decisión contraria.

Puede darse el caso de que la opinión contraria, este respaldada por señales técnicas, principalmente en los osciladores técnicos que favorecen esta estrategia.

11.1  La eficiencia estadística

La  razón  de  la  “OPINION  CONTRARIA”   está  basada  en  la  eficiencia estadística  de  los  osciladores,  esto  quiere  decir,  que  en  el  “tiempo”,  las señales que envían los osciladores técnico tienen un grado de  “acertividad” y por tanto, pueden “desafiar” a la nueva información  que se   publica o se conoce en el mercado financiero de que se trate.

11.2  Osciladores y promedios móviles.

Finalmente, existe una jerarquía en la “fuerza” de las señales técnicas:

1)  Atender a los promedios móviles

2)  Atender a los osciladores técnicos.

12. TEORÍA DE ELIOTT Y FIBONACCI

“La Teoría estudia la realidad, la práctica la comprueba” … Roberto Galván González

Un avance en la Teoría Dow, son los desarrollos de R. N. Elliot (1939) que con base en lo 9 principios de Charles Dow, construyó sus propia Teoría o  “Principio de Ondas de Elliot” para analizar el comportamiento de los Mercados Financieros.

12.1  Números Fibonacci

A su vez, los estudios de  Elliot se basan en las aportaciones de Leonardo Pisano FIBONACCI,   matemático   del   Siglo   XIII,   que   llevó   los   desarrollos   del   álgebra procedentes del pueblo árabe a occidente.

Una de las principales aportaciones es la “Serie FIBONNACCI”,  resultado de la suma sucesiva  de  los  2  números  precedentes,  que  es  base  de  la  “Proporción  Áurea”, utilizada  por  los  Pintores  del  Renacimiento,  ya  que  FIBONACCI  fue  su contemporáneo.

Las obras de la Antigua Grecia y del Renacimiento tienen la “Proporción Áurea”

La proporción áurea: es una relación armónica entre magnitudes (distancias) que se repite constantemente en la naturaleza o en otros fenómenos, esa relación se sintetiza en el número áureo = 1.618033…

Matemáticamente puede encontrarse que el Número Aureo Φ es:

es la letra “phi” griega en honor de el escultor Griego “Phidias” Otros ejemplos:

Partenón

Pirámides de Egipto y Castillo de Chichen Itzá

Los Mayas conocían la Proporción Áurea

Toda la Pirámide está construida en proporción áurea y está perfectamente orientada hacia el Sol, para el fenómeno de la entrada de la primavera.

A  partir  de  la  Serie  Fibonnacci  puede  obtenerse  el  Número Aureo o “proporción Áurea, como el “límite” a donde tiende Sucesión de los cocientes de dos números consecutivos de la “Serie Fibonnacci”

1/1 = 1,  2/1 = 2,   3/2 = 1.5,  5/3 = 1.66666… ,

Las aplicaciones científicas utilizan la proporción áurea:

La espiral logarítmica basada en la relación áurea:

Los  Fractales  (Conchas  Marinas  y  Flores)  “tienden”  a  la  espiral  logarítmica con proporción áurea

El comportamiento del mercado accionario es un “fractal”

Los números de Fibonacci se utilizan también en el análisis técnico del mercado de valores. Los Fibonacci “Retracements” nos indican áreas de soporte hasta las cuales puede corregir la tendencia actual.

Habría tres áreas de corrección importantes, siguiendo estos números, a una tendencia en evolución. El área de “máxima corrección” de 61.8%, el área de “mínima corrección” de 38.2% y el área de “corrección media” del 50%.

12.2  Ondas de Eliott

Elliot distingue  Cinco Ondas Impulsivas 1 a 5 y Tres Correctivas a, b, c.

13. LOS LLAMADOS CICLOS FIBONACCI

Ciclos de confirmación:  Ciclos que desencadenan en un cambio de trayectoria o tendencia.

Ciclos de plazo: Serían ciclos distinguibles en periodos de corto plazo, que se mueven dentro de una tendencia (PRIMARIA) y la mantienen.

IPC de la Bolsa Largo  Plazo

14. HERRAMIENTAS FIBONACCI: PROYECCIONES, ESCALAS, ARCOS (PARA INVESTIGAR)

Líneas Rectángulos Arcos

Todos estos estudios guardan la proporción áurea. IPC  de la Bolsa Corto Plazo

15. CHARTISMO Y PRINCIPALES FIGURAS TÉCNICAS

Si no puedo dibujarlo es que no lo entiendo …

Albert Einstein

 Hombro Cabeza Hombro (Cambio a tendencia)

Banderas y banderines (Rompimientos) y Triángulos y cuñas (Movimientos Alternos)

Doble Piso

Doble Techo

16. ANÁLISIS TÉCNICO PARA MERCADO DE BONOS, TIPOS DE CAMBIO Y COMMODITIES

Bonos Líneas de  Precio son Tasas

Tipos de cambio (Cuidar Dirección)

Commodities

17. Velas Japonesas I:

HARAMI: Gran vela Blanca anticipa rompimiento alcista Harami